ICO: n hallintotavasta | FI.democraziakmzero.org

ICO: n hallintotavasta

ICO: n hallintotavasta

David M. Adlerstein on neuvo New Yorkin lakiasiaintoimisto Wachtell, Lipton Rosen & Katz, jossa hän keskittyy yritysjärjestelyihin, yritysten, arvopapereita lakia ja säädöksiä.

Tässä lausunnossa pala, Adlerstein korostaa puute monien KPJ että hän uskoo on saanut liian vähän huomiota - hallintoa ja sijoittajien oikeuksia.

Alustava kolikko tarjoaminen (ICO) aktiivisuus pysyy valkoisena kuuma vaikka SEC toteamusta, jonka rahakkeita voi olla arvopaperi - jopa Kiinan kieltämisellä näyttää, joissa on vain vaatimaton kokonaisvaikutus.

Ottaen pyyhkäissyt KPJ ja ilmeinen sääntelyn painopiste, on oletettava, että vaatimustenvastainen liikkeeseenlaskijoiden ja promoottorit, rekisteröimättömät vaihto alustat ja sijoittajat jälleenmyynti arvopaperit tehdään siviili- tai jopa rikosoikeudelliseen vastuuseen liittovaltion lain (tai vähemmän tuttuja, mutta silti voimakas , valtion "sininen taivas" lakeja).

Mutta kun keskustelu hoitoon blockchain perustuvien kuponkia alle arvopaperilakien on kerännyt paljon huomiota, on ollut suhteellisen vähän julkista keskustelua hallintomallia mahdollisesti sovellettavissa ICO kuponkia.

Jos KPJ on analogoida listautumisannit, valtion lakeja liivi vastuu valvonnasta yhtiö (olio tyyppi valtaosa julkisten yhtiöiden) kanssa hallitus valitsi osakkeenomistajien ja jonka tehtävänä on valvoa johdon. Useiden vuosien ajan, keskustelu on riehunut osalta julkista yritysten tulisi siirtyä pois hallituksen-keskeinen hallintomalli (joka on yleensä suotuisampi osakkeenomistajien pitkän aikavälin tuottoa) osakkeenomistajalle-keskeinen malli.

Mutta jopa partisaanit tässä keskustelussa ei puolestapuhuja scuttling jonkinlainen tasapaino hallituksen ja osakkeenomistajan valtaa joko yrityksen vastine itsevaltiuden toisaalta tai suoran demokratian välillä. Ja julkiset yhtiöt voivat säännöllisen tiedonantovelvollisuuden, riippumattoman kolmannen osapuolen tarkastuksia ja sarja muita rakenteita, jotka yhdessä suojaavat osakkeenomistajat, kuten peruskirjat ja ohjesäännön sekä pörssin sääntöjä, samoin kuin vakiintunut luottamusvelvollisuuksien hoidon ja uskollisuus.

Jos KPJ sen sijaan analogoida pääomasijoitukset, säilyttäen kohtuullinen valtaa perustajien, normaali pääomasijoitustoiminta dokumentaatio tarjoaa akkreditoitu sijoittajille vahva sopimukseen hallinnoimisoikeuksien (esim suostumus oikeudet perustavanlaatuinen yhtiötapahtumien, anti-laimennus suoja, likviditeetti oikeudet jne).

Ja vaikka kyseessä investointien rajoitetulla kumppani kommandiittiyhtiön tai ei-hallinnassa jäsenenä LLC, kuten tyypillisessä vipurahastojen, rajoitetun kumppanit tai jäsenet tavallisesti nauttivat paljon sopimusperusteista oikeuksia, kuten prioriteetti tuotto sijoitetulle pääomalle investoinnin avulla ajoneuvon vesiputous, ja kohtuullisesti tietoa oikeuksista.

Kaikki ole samanlaisia

Ironiaa, SEC: n findingon daon on, että - surullisen hack syrjään - yhdestä näkökulmasta daon oli poikkeuksellisen sijoittajaystävällistä merkki. Erityisesti sen hallintoa rakentui tavalla muistuttaa New England raatihuone: investoijat olisivat olleet äänimäärästä kaikkien potentiaalisten DAO projekteja.

Onko "yleisö" on viisas, ainakin jos kyseessä on daon se olisi ollut ääni - daon edusti ulompi sidottu osakkeenomistajien-keskeinen hallinnon.

Käänteisesti hallintomalli monille KPJ näyttää rakenne ääriasennossa, mallin olevan itsevaltiuden.

Vaikka se olisi mukava kuvitella mailla hallitsi vain hyvänlaatuinen filosofi kuninkaat, sääli ICO Sijoittajalla, jonka kovan ansainnut varoja esiintyä cyber Westeros (tai hyväntekeväisyyteen, kickstarter kampanja joilla ei ole oikeutta palautukseen, kun kyseessä on epäonnistunut hanke).

Merkittäviä hallinnon puutteet monien KPJ ovat seuraavat:

  • Mikään järjestelmä valvonnan ja tasapainon kautta valituksi kartonkia valvonnasta hallintaan.
  • Ei symbolinen haltija äänimäärästä
  • Ei anti-laimennus suojaus, muut kuin epävirallisella että pohja koodia ei salli lisääntyneet rahakkeiden maksamatta tai siirtyminen toiseen symbolinen
  • Sitovaa sopimukseen sitoutunut käyttämään parhaansa luoda alustan, jolle kuponkia syntyy (vain aikomuksia on "valkoinen kirja")
  • Ei sopimukseen rajat sille, kuinka varat on kulutettu (eikä rajoituksia korvausta), mahdollisesti virheellisten linjautumistoimintojen kehitystiimi ja merkin haltijan kannustimet
  • Yhdellekään sijoittajalle ei sopimukseen perustuvia oikeuksia, muut kuin sisällön kuin neuvoteltu sopimus, jossa yksipuolinen termejä (kuten laaja VASTUUVAPAUSLAUSEKE ja vastuun rajoitusta, ja / tai väitetty merkki haltijan velvoitteita tarjota korvaus)
  • Epäreilu symbolinen kohdentamismenettelyn
  • Avoimuuden puute varten suurten omistusta pitoisuuksia ja liittyvät alttiuteen hintakeinottelun
  • Ei raportointi- tai tarkastusjärjestelmän
  • Exclusive toimitettu ulkomaisen foorumin riitojen ratkaisemiseksi.

Edellä oleva ei viittaa siihen, että kaikki KPJ huonosti rakennettu Sijoittajan näkökulmasta tai että "yksi koko sopii kaikille" hallintomalli olisi hyväksyttävä.

Mutta erityisesti unregistered kuponkia, joiden on todettu olevan arvopapereita ja löytää tiensä "vähittäiskaupan" sijoittajat, on kyseenalaista tuomioistuimen olisi pantava ei ole neuvoteltu rajoitteita "ehdot", joka ICO olisi pyri määrätä sijoittajille.

Lessons oppimiseen

Mutta salausperiodin-maa, johtamistavat.

Edellä kuvatussa hallintorakenteisiin ulkopuolella ICO yhteydessä ei tyrkytetty markkinoilla: ne ovat kehittyneet, koska se on terveellistä sijoittajille, ja markkinat, sijoittajille saada tietoa oikeuksista (in Brandeisille sanoissa, auringonvalo on 'paras desinfiointiaineet' ), ja rakentaa sen varmistamiseksi, että johtajat toimivat sijoittajien etuja (ja voidaan vaihtaa, jos ne epäonnistuvat tämän maksun).

ICO tila on jo tietää, että arvopaperilakien olemassa syitä, jotka olisi pitänyt olla selvää, vuodesta 1929.

Valitettavasti monet vähemmän vaativille ICO sijoittajat oppivat kantapään kautta, että vakiintunut yritysten johtamisnormeja olemassa syy samoin.

Kaikille innovatiivisuutta että KPJ tarjouksen, selkeitä ja harkittuja hallintorakenteet ovat todennäköisesti edistävät pitkän aikavälin hankkeiden onnistumista, ja tila hyötyisivät hallinnon parhaita käytäntöjä vastaa paremmin yritysten normeja. Erityisesti nämä ovat: hanke valvonta, jotta symboliset haltijoiden edun; rakenteet, jotka kohdistavat kehittäjä ja tunnuksen haltija kannustimia; kohtuullinen symbolinen haltijan sopimukseen perustuvia oikeuksia; ja selkeä ja oikeudenmukainen tietojen protokollia.

RegulationGovernanceICOs

Aiheeseen liittyvät uutiset


Post ICO

Avoin kirje hajautetuille pöytäkirjoille, jotka etsivät kasvua

Post ICO

Onko Blockchain Token turvallisuutesi? Coinbase johtaa juridista puitesuunnitelmaa

Post ICO

SEC-lausunnot Spur ShapeShift tarkistaa Cryptocurrency-listat

Post ICO

ICO: n ammattilaiset vaativat itsesääntelyä SEC-riskin mukaan

Post ICO

ASIC Blockchain: Australian Securities Watchdog: n epätodennäköisyys säätää ICO: ita

Post ICO

Säänneltyjen kryptovalutaajuuksien vetoaminen sai suurenmoisuuden Euroopassa

Post ICO

Kiinteistöt ICOs siirtyvät, mutta sijoittajat eivät ole Floored

Post ICO

ICO Mania on rauhoittunut vähän - ja se ei ole niin huono

Post ICO

Tumultuous Week-polttoaineet 30% voitto Bitcoin- ja Ether-hinnoilla

Post ICO

ICO-kuume saattaa tuoda kruununvärityskourun

Post ICO

Bitcoinin toisen aallon hintakehitys voi olla alkamassa

Post ICO

5 Yhdysvaltojen valtiot ovat valmiita edistämään Bitcoin-ystävällistä sääntelyä